证券投资咨询业务资格证书 编号:ZX0054

[ 风险警示 ]

十二、证券行业周期性风险

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业,其中典型的周期性行业包括大宗原材料(如钢铁,煤炭等),工程机械,船舶等。

 

周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动,产品的市场价格是企业赢利的基础。这些行业与宏观经济关联度很高,当经济高速增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显,其股票就会受到投资者的追捧;当景气低迷时,固定资产投资下降,对其产品的需求减弱,业绩和股价就会迅速回落。由于产品价格波幅巨大,需求变化迅速而且周期长,有时投资者根本没有反应时间,这就给投资带来一定的风险.另外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利意外下滑的可能性。

 

以钢铁股为例,在景气低迷阶段,其市盈率只能保持在个位数上,最低可以达到 5倍以下,如果投资者将其与市场平均市盈率水平对比,认为“便宜”后买入,则可能要面对的是漫长的等待,会错过其他投资机会甚至还将遭遇进一步亏损。而在景气高涨期,如2004年上半年,钢铁股市盈率可以达到20倍以上,那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁股就会错过一轮上升行情。所以周期性行业也不是随便用市盈率来衡量的,当然单纯的遵循周期循环的重复,运行规律也不是一成不变,不能简单地套用历史经验进行对周期拐点的判断。

 

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