证券投资咨询业务资格证书 编号:ZX0054

[ 风险警示 ]

十三、证券行业市场风险

市场风险主要是指市场发生变化,其包括竞争环境、供需环境发生变化,从而给行业的持续性发展带来的威胁及不确定性。

因此,企业应该加强对市场的调研,了解市场竞争现状及供需变化情况,从而更好的应对市场变化所带来的不确定性,降低相应的市场风险。

案例一 ——万科A

近年最瞩目的当属万科A杠杆收购所隐含的市场风险了,2015年底宝能系收购万科A股份比例达到22.45%,随着收购推进,万科A股价也从11月份的13元左右涨到24.43元,不少投资者赚得盆满钵溢。但一个市值数千亿元的庞然大物,在基本面没有太多变化的情况下,短短一个月时间内股价接近翻番,这无疑也会给市场带来一定的风险。

此外,宝能系为了夺下万科第一大股东席位,前后投入资金三四百亿元,为了筹集这些资金,运用了融资融券、收益互换、股权质押和资管计划等多种杠杆手段。如果为了稀释目前宝能系持股比例,万科未来发行股份规模可能会比较大,其成长性想象空间将下降,可能引发股票价值重估。

点评:在收购与反收购的攻防战之中,万科可能会利用各种方法,这都会影响万科股票价值,容易由此引发股价波动。而股价下跌风险又可能倒推引发相关提供融资的金融机构的风险。

案例二 ——乐视

作为国内首家在A股上市的视频网站,乐视的业务早已超越了影视业务范畴,其“触角”延伸至手机、电视、体育、汽车、互联网金融等领域,其中不少是重资产行业,生产成本高,盈利周期长,需要持续“输血”。这就导致了战线过长内耗太大,过于依赖外部筹资,加剧资金链条断裂的风险。公司非理性过度扩张也是市场风险的一种。

乐视最高股价在2015年5月高达179.03,自从爆出资金链危机后就一路下跌。自去年年初,乐视网股价已跌去近四成,乐视网的股价在去年11月2日出现了逾7%的跌幅,在12月6日公司股价再次大跌逾7%,且成交量放大到23.2亿元,至此股价再未有起色。

点评:如果贾跃亭或者乐视网其他股东继续质押或者是融资借款方抛售套现,那么就会向市场传达乐视资金链进一步紧张的信号,不利于股价稳定。公司盲目扩张导致资金链出现问题无疑对股价造成一定风险。


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