摘要从各主要指数表现看，现在也就上证50指数表现略好，呈现低位箱体震荡趋势，其他主要指数还都处于探底阶段。

1、弱势环节，市场注重短期变化。

随着三季报的披露，一些上市公司基本面最新变化也呈现在投资者面前，我们注意到，过去2年被机构投资者抱团的部分蓝筹白马股继续调整，调整的主要原因还是三季报盈利增速减缓，甚至远远低于市场预期，二级市场马上就体现为继续杀估值，这种比较现实的走势也影响到全市场，因为在经济下行压力较大的背景下，少有企业的盈利能够超预期，而盈利符合预期的公司已经是难能可贵，一旦盈利增速减缓，情绪化的杀跌立马出现，而且这种情绪很容易传导到对同行业个股的判断，从而加大了大盘筑底阶段的波动，所以，在十月份这段时间，个股在细节层面的表现可能更为重要。

2、市场维稳机制在，但资金面还是关键。

从管理层召开市场座谈会的举动看，还是希望了解投资者的基本看法，了解市场基层生态，从而为稳金融储备一些思路。这一点也说明，股市持续下跌是不符合稳金融政策基调的，上上下下都是比较焦虑的。当然，市场持续弱势非一日之寒，它也有深层次的原因，基本的情况是，场内生态持续恶化，赚钱效应已经演变为亏钱效应，并且这种效应伴随着信用收缩体现的更加明显，从投资主体，甚至到上市公司以及大股东本身，有相当多的公司在这种持续下跌的行情中惴惴不安。诸多增持回购也没有挽回多少信心，融资融券、陆港通资金等仍持续流出，这对短期市场构成不小压力。我们一直说，要想通过市场下跌不断降低估值的方式吸引投资者入场，理论上可行，实际或有极大的难度，没有泡沫或者溢价的资本市场注定是死水一潭。股市不仅需要长线资金持续入场来逆转趋势，也同样需要各种投机资金不断活跃市场人气。目前看，市场连投机的动力都匮乏了，这是需要各方面反思的。

3、筑底左侧，耐心等待。

从各主要指数表现看，现在也就上证50指数表现略好，呈现低位箱体震荡趋势，其他主要指数还都处于探底阶段，或者说重新进入筑底状态，现在充其量也就是筑底左侧位置，由于三季报信息的干扰，使得这种筑底更加不平坦，从左侧到右侧就需要比较强大的政策外力推动，并在情绪上传到到场内外投资者，从而掀起一波比较大的买力，目前看，这个因素就是减税政策的落地，我们认为四季度成行概率较大，所以，有力度的反弹也定会出现，现阶段我们建议重点观测上市公司三季报，评估企业基本面的变化。