盘面回顾

周五沪指震荡调整报3377点，跌幅0.75%，成交6054亿，再度失守3400点；创业板指报2043点，跌幅1.13%，收小阴。盘面上，航空、石油、船舶、电力等少数板块飘红，日用化工、公共交通、传媒娱乐、酒店餐饮、文教休闲等板块跌幅居前。两市75家涨幅超9.8%，30家跌幅超9.8%，上涨家数849 VS 下跌家数4477，个股普跌，高位人气股基本以下跌为主，全市场赚钱效应很弱。周五主力资金净流出605.86亿元，板块方面，航天航空（+14.32亿）、石油行业（8.93亿）、采掘行业（8.57）净流入居前。

盘面分析

1、成交方面：周五沪深两市全天成交额1.47万亿元，较上个交易日放量1955亿元。上涨缩量，下跌放量，近期量价结构不正常也反映了市场自身的内部矛盾，机构资金主要南下到港股做多，A股更多是量化主导的题材轮动，一旦出现突发利空，量化容易出现打砸，造成盘面情绪波动较大。　

2、技术走势：沪指周五收小阴，盘中回踩了20日线，盘中下试3370点后出现小幅抵抗，本周低点3365点没有跌破，还有反击机会。按日线看，本周上试3413.51点后转跌，容易与前面的高点3417点形成小M头调整，下周注意观察3332点的支撑，若跌漏，短线操作转为谨慎。创业板指周五收小阴，短期没放量突破半年线压制前，维持震荡蓄势的格局，做多力量主要看宁德时代、东方财富、“易中天”等权重股。

3、热点方面：周五受伊朗和以色列冲突影响，全市场只有战争冲突受益的方向大涨。其中，军贸概念涨5.2%，核污染防治概念涨3.05%，油气板块涨1.59%。结合地缘政治传导链和产业逻辑，A股市场受益板块可分为以下几类——

一是油气开采与油服设备及油运。从历次中东冲突来看，对油价造成正面影响为主，利好油气开发、设备和海油链三个环节。逻辑上，伊朗石油出口（约160万桶/日）面临中断风险，周五布伦特原油单日涨超5%，若霍尔木兹海峡遭封锁，油价或继续飙升。个股方面，准油股份、贝肯能源、利柏特等10余股涨停，港股的山东墨龙盘中最高一度涨超160%。另外，航线绕行推高运费，VLCC（超大型油轮）供需错配加剧，对中远海能、招商轮船等航运股是利好。低估值方向，目前中石油、中国海油、中石化A股股息率在5%左右，港股股息率在7%左右，股息率具备非常强的吸引力，可以适当关注。

二是冲突催化军工装备升级。以色列使用F-35隐身战机精准打击，伊朗以无人机反击，现代化战争推升智能化装备需求，核心还是导弹、无人机、反无人机、防空雷达等。周五晨曦航空20CM涨停，中航成飞、通易航天、航天南湖、中无人机均涨超10%。接下来最大的变数，就看伊朗能不能和“巴铁”一样，开始用中国武器对抗以色列。短期来看，无论是以色列扩大“去军事化”打击，还是伊朗为保留军事能力展开反击，伊以冲突大概率还会进一步发酵，一旦冲突长期化以及进一步加剧，军工就有反复活跃的机会。选股困难，可以看看航空航天ETF（159227）。

三是利好避险资产，即黄金与战略资源。一般地缘风险容易推升现货黄金价格，避险资金涌入。另外，伊朗核设施遇袭引发核扩散担忧，全球铀价上涨。黄金方向，周五西部黄金涨停，晓程科技创新高。估值有优势的为山东黄金。

四是核污染防治与国产替代。核设施打击可能辐射泄漏，防护设备需求激增，周五大涨的捷强装备（核污染检测）、北化股份（防护服材料）都属于这类。伊朗占中国甲醇进口55%，冲突或中断供应，推升国产甲醇价格，利好金牛化工（20万吨甲醇产能）、兴化股份（全国硝酸铵的行业龙头）。

操作策略

总体上，周五市场被伊以冲突扰乱了节奏，前面高位的个股也纷纷出现在跌幅榜前列，市场的做多情绪明显受到压制。同时，港股方向也出现调整，4-6月份这波的新消费也好，创新药也好，主要是港股带动的，若港股持续调整，也容易拖累A股相关，这是需要注意的。周末可以多观察有发酵预期方向：苏超比赛热度、军工方向伊朗动作、化工涨价等。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。