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注意“指数强、个股弱”的极端分化

市场研究   2025-07-04      蔡荣妹    A0430612120001
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盘面回顾

周五沪指冲高回落报3472.32点,涨幅0.32%,成交5672亿,盘中最高来到3497点;创业板指报2156.23点,跌幅0.36%,收小阴。盘面上,银行、互联网、多元金融、钢铁、煤炭、保险、电力等板块涨幅居前,矿物制品、日用化工、有色、船舶、家居等板块跌幅居前。两市49家涨幅超9.8%,15家跌幅超9.8%,上涨家数1169 VS 下跌家数4120,个股连板高度缩到4板,短线情绪相对偏弱,指数端和情绪端出现一定背离。周五主力资金净流出321.43亿元,资金净流入前三板块分别为软件开发(+22.82亿)、互联网服务(+10.57亿)、游戏(+10.41亿)。

盘面分析

1、成交方面:周五沪深两市全天成交额1.43万亿,较上个交易日放量1188亿,量能重回1.4万亿以上。市场只要维持1.4万亿的流动性,场内就不缺做多的热点。关于7月7日的量化细则变更,预计量化公司也提前做了适配和调整,下周一、下周二是重要的量能观察点。

2、技术走势:沪指周五收带上影线的小阳,盘中指数开始挑战3496-3510点区域,最高触及3497.23点,刷新2025年年内新高,但冲高回落凸显压力不轻,预计在该区域会有反复,震荡蓄势后再攻,重点观察券商、保险等金融股的配合。创业板指周五收小阴,未能延续前日的领涨势头,但短期行情趋势已经形成,过程可能有震荡反复,但反弹第一目标2284点不变,保持耐心和定力,指数风向标继续看宁德时代、东方财富、“易中天”等权重股。

3、热点方面:周五分化明显,市场风格仍是偏向机构主导的红利和业绩方向,如银行、游戏、医药、电力等。与此同时,固态电池、海洋经济、稀土永磁、有色金属等板块跌幅居前。具体分析如下——

金融股方向,银行股再度集体走强,浦发银行等多股创出历史新高,但银行股拉升对于题材来讲就是跷跷板效应。另外,跨境支付、数字货币概念表现也相当活跃,其中京北方等涨停。逻辑上,京东和蚂蚁集团在建议央行批准基于人民币的稳定币,该事件提升了稳定币锚定离岸人民币的预期,一旦落地离岸人民币,那将是国内稳定币的里程碑事件。但上述概念6月已经炒过一大波,目前已经没有性价比。券商不动,保险不动,光靠拉银行,无法聚焦做多的力量。后面指数要跨上3500点新台阶,应该离不开非银金融的助力。

游戏方向,这也是近期比较有趋势、有业绩预期的板块。逻辑上,AI对游戏产业链赋能,可以让游戏降本提效,市场预计二季度行业整体业绩继续复苏,尤其是游戏出海进程及规模或超预期。近期A股中主要是炒巨人网络、吉比特的新游戏,目前板块整体估值不高,在20倍附近,做为新消费细分,应该还有拔估值的空间。

科技方向,PCB、CPO方向保持强势,胜宏科技、景旺电子、沪电股份等续创历史新高。消息面上,随着英伟达GB200量产进入高峰,下一代AI服务器芯片GB300也即将于2025年下半年上市,全球服务器代工巨头广达预期9月将出货GB300服务器。这个方向机构抱团票的强势上攻有利于带动相关产业向上下游扩散,这块主要对标英伟达股价表现。很多个股从5月初上来,股价也翻倍,如新易盛,提醒大家,股价涨多了就是风险。

创新药方向,依旧维持强势,广生堂、京新药业等多股涨停,热景生物20CM涨停创出历史新高。根据此前两部门印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》,创新药从获批到进入目录的时间差压缩,商业价值兑现预期时间缩短。同时,商保创新药目录落地推动高端创新药支付体系多元化等多重利好仍尚未充分体现在整个板块中,市场开始挖掘板块内一些前期低位滞涨的品种。这一块明显有机构资金正在加速进场,有望成为中线做多的一条主线。

操作策略

周五市场呈现“指数强、个股弱”的极端分化格局,沪指主要是金融股贡献力量。目前指数无忧,暂时不用去纠结何时突破还是见顶,注意力还是在选股上。从本周盘面观察,无论是创新药、PCB、CPO,还是近期的游戏,板块走出趋势的多与中报业绩相关,因此,操作上,建议业绩股优先,不要盲目跟随消息炒题材。进入业绩披露期,股价最终还是要约等于EPS,尽量回避绩差或亏损的小盘股。


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蔡荣妹(执业编号:A0430612120001)

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