盘面回顾

周五沪指震荡小跌报3635.13点，跌幅0.12%，成交7136亿，指数开始高位震荡；创业板指2333.96点，跌幅0.38%，收小阴。盘面上，工程机械、供气供热、旅游、运输设备、建筑、钢铁、有色等涨幅居前，软件服务、半导体、互联网、日用化工等板跌幅居前。两市82家涨幅超9.8%，12家跌幅超9.8%，上涨家数2429 VS 下跌家数2802，个股跌多涨少，热点轮动加速但持续性偏弱。周五主力资金净流出500.55亿元，资金净流入前三板块分别为能源金属（+13.46亿）、电力行业（+12.50亿）、光伏设备（+11.50亿）。

盘面分析

1、成交方面：周五沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日缩量1153亿。截止8月7日，融资余额来到19989.08亿，两融余额继续维持2万亿以上的水准。目前A股两融余额占流通市值的比例只有2.3%，相比2015年峰值的4.7%还有一定距离，这意味着杠杆使用率尚未达到极致，新的增量资金仍值得期待。

2、技术走势：沪指周五再收阳星，指数收盘没能站稳3636点。虽连续4天收阳创高，但量价和指标出现一定的背离，多空双方在3636点附近争夺明显，显示这里或有震荡整理，预计下周波动将加大，仍需慎重追高，防守线在3586点一带。创业板指周五收阴十字星，延续震荡整理态势，支撑看20日线，只要不破整体上升趋势就还在，指数表现风向标主要看宁德时代、东方财富、“易中天”等权重股。

3、热点方面：周五市场热点较为杂乱，资金主要流向相对低位+防御板块，如连续调整的雅江水电站、辅助生殖、稀缺资源、电力等，而军工、机器人、AI应用、算力等近日的人气热点都出现调整。下周观察科技成长板块能否重新崛起，否则市场将进入无序轮动阶段。具体分析如下——

雅江水电站方向，板块上涨2.43%，深水规院20CM，山河智能、西部建设等多股涨停。这一块主要是游资和量化主导的题材行情，前面受消息刺激大涨三天后也回调了近两周，有资金做自救反弹也是正常，但想起N年前的雄安和上海自贸，预计持续性都不会太好，讲故事最终还是需要有业绩基本面来支撑。

医药医疗方向，一直有资金反复在里面活跃，周五辅助生殖概念表现较好，上涨1.2%，其中南模生物20CM，利德曼、福元医药、麦澜德等涨幅超9.9%，主要还是受到相关政策利好的刺激。目前很多个股主要走慢牛趋势，如华康洁净、康德莱等。后市多可以留意业绩较好的品种，容易得到持续强化。

科技方向，AI应用和半导体出现明显的回落，一方面是因为GPT5未超预期导致资金集体兑现，另一方面，中芯国际公布二季度业绩，市场认为业绩低于预期出现砸盘，带崩了板块情绪。不过，AI应用和半导体，大方向仍属于战略性新兴产业，不管是内部产业预期、十五五规划预期、中报业绩预期，还是中美外部摩擦预期，都离不开这一指向，核心投资的长逻辑没有改变，仍可以利用短期的调整机会做低吸布局，继续看好光刻机、自主可控方向。另外，液冷服务器是近期得到资金反复炒作的细分方向，主要是业绩预期比较明确，核心品种英维克、淳中科技、思泉新材、硕贝德轮流带头活跃做多情绪。与此同时，机器人板块连续两天调整，下周应该也有回流预期，本月消息催化密集，不会调整太久。

操作策略

总体上，市场开始进入震荡，盘面维持标准的轮动轮涨走势，考虑指数来到高位，同时缺少核心领涨板块，下周市场预计波动可能会加大，不过也只是慢牛行情中的小颠簸，并不影响市场的主升趋势。操作上，继续轻指数重个股，在自己熟悉的投资逻辑里寻找低吸的机会。方向上，仍是继续聚焦科技成长方向（AI应用、人形机器人、固态电池、军工、国产替代等）。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。