盘面回顾

周四沪指跌幅冲高回落报3666.44点，跌幅0.46%，成交9495亿，3700点得而复失；创业板指报2469.66点，跌幅1.08%，收小阴。盘面上，保险、半导体、银行、多元金融、酿酒等少数飘红，日用化工、航空、元器件、通信设备等板跌幅居前。两市59家涨幅超9.8%，25家跌幅超9.8%，上涨家数735 VS 下跌家数4648，个股普跌，亏钱效应明显。周四主力资金净流出900.56亿元，资金净流入前三板块分别为保险（+8.96亿）、酿酒行业（+5.67亿）、电机（3.42亿）。

盘面分析

1、成交方面：周四沪深两市全天成交额2.28万亿，较上个交易日放量1283亿，继续维持2万亿上方。截止8月13日，融资余额来到20320.45亿，续创近十年新高。目前两市成交已连续两日超2.1万亿，超过了9·24那轮行情以来最大的量。量能是支撑情绪的直接驱动因素，这里只要有充足的量能支撑，短期回调不用害怕，资金和赚钱效应会自动由高向低处外溢，因此重视低位有产业逻辑的新方向。

2、技术走势：沪指周四收带上影小阴，指数终结8连阳，盘中最高来到3704.77点后出现冲高回落。这个调整和震荡在预期中，指数自3547点以来连续上攻了9个交易日，符合连续上攻后出现小幅调整的技术要求。毕竟牛市也不是天天只涨不跌，正常的调整有利修复技术指标的背离。这里调整，平常心看待就好，短期没跌破自3040点以来的趋势线前（3600点附近），仍是多头看待。创业板指周四收小阴，同样是出现一个小幅下跌，因为创指同样有指标背离问题，不过量能维持续增，这里洗洗盘有利于行情走得更加稳健，保持耐心。

3、热点方面：延续轮动态势，金融、科技等权重板块表现相对强势些，题材方向仅数字货币概念表现活跃，前期强势的军贸、算力硬件（CPO、PCB、铜箔等）跌幅居前，主要还是累计涨得太多。具体分析如下——

金融方向，保险股领涨，核心品种是新华保险，投资逻辑主要聚焦负债改善、资产优化、估值修复。当前保险板块仍处于低估，A股PE 9倍（近十年23%分位），权益配置提升和高股息资产（如银行、公用事业）增厚收益都会增加业绩弹性。券商股早盘冲一波，长城证券二板，华泰、广发、东方、国盛等都创了新高。目前两融余额创10年新高，板块距离去年高点1960.78点还有一段距离。另外，截至8月11日，共有29家A股上市券商披露了2025年半年度业绩预告，其中，14家券商上半年归母净利润预增幅度超100%。随着增量资金接力入市和市场成交的持续活跃，这将打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券业无疑进入新一轮增长期。话说没有券商参与的牛市还叫牛市吗？这波行情券商涨得比较收敛，若中报业绩非常炸裂，很多个股还有补涨空间。

科技方向，早盘半导体板块曾一度领涨，AI芯片龙头寒武纪继续大涨超10%，海光信息、东芯股份、泰凌微等涨幅居前。前面主导抱团行情的主要是海外算力硬件，这些英伟达产业链个股趋势集中加速后本身会有分歧和调整的需求，接下来应该会往国产链科技股扩散，AI芯片龙头寒武纪再度改写历史新高或是一个信号，可以边走边看。中美核心竞争在于科技，“后门”事件叠加近期加征半导体关税事件，都预示着国产算力链必须强起来。同时，三季度是半导体消费旺季，叠加很多公司中报业绩预告不错，下半年产业进展催化也比较多，可以继续看多做多。考虑到很多科技股价格比较高，可以参考半导体ETF。机器人板块盘中也有异动，尝试引领市场情绪修复，可惜未能成功。个股方面，卧龙电气冲板，中大力德、德迈仕途等改写新高，本轮累计涨幅翻番。机器人行业8月的催化还比较多，包括8月14日-8月17日世界人形机器人运动会、8月21日智元合作伙伴大会、8月28日深圳机器人供应链峰会等，事件+政策+资本三重共振，推动板块从“概念炒作”迈入“量产验证”阶段，减速器、传感器、执行系统等核心环节弹性显著，可继续保持关注。

操作策略

总体上，周四市场虽冲高回落，超4600家个股下跌，但跌幅榜个股主要是前期高位股的杀跌，毕竟马上就要到中报业绩披露高峰期，很多题材个股主力炒高后是要提前兑现的。因此，进入8月下旬，业绩为王。操作上，暂时回避涨幅太大的品种，对于高位获利丰厚的品种可以适当减仓，切换到低位有逻辑、有业绩的方向。一句话：高低切换。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。