摘要最近一段时间，国内债市跟随海外债市同步杀跌，我们认为最根本原因在于温和通胀预期下的资产轮动，这种趋势还将延续一段时间；从实业角度上看，目前缓慢经济复苏下，国企占比最大的供给端改革由于效率或体制原因或略慢于预期，需求端需求改善较快，目前机构普遍一致预期的温和通胀背景下，实体经济仍在相对低位运行且盈利弹性改善有限，房市和商品市场由于政策调控或资金容纳力度不足，优质股票资产仍是首选。

1、市场纵深反弹需量能支持。周三指数窄幅震荡消化短线较恶劣技术面到午盘附近，前期强势股主力自救拉升对场内活跃资金形成明显人气提振，午后在短线跌幅较大蓝筹稳定修复和部分超跌成长股带动下，分时持续修复至尾盘，大小形成一定共振但依旧明显分化，个股活跃度略提升了些，但量能出现明显萎缩，显示市场观望气氛依旧明显。虽管理层监管险资讲话对市场情绪影响暂时舒缓，但接下来大资金运行方式肯定会有合规转变，这对指数运行节奏具有明显影响，短期内仍需技术性震荡来迎合，不过市场无持续性杀跌的系统风险，短线运行节奏需关注量能变化

2、缺口未破坏慢牛格局，投资需大小兼顾。有部分观点认为周初缺口会对走势构成明显影响，我们判断这个对市场慢牛格局影响不大，周一的杀跌动力来源于前期激进险资猛打的大蓝筹在周一受刘士余主席讲话影响而导致的大幅低开所致，改变了十月以来的反弹斜率，因为与此同时中小创等品种低开后都已走强并未留下缺口，这不是群体性的系统缺口，这并没有破坏2638以来的慢牛走势。事实上，部分激进险资的激进操作方式虽然受到监管，但体现了当下大资金资产配置的压力，缺少了快节奏的资金流动，来自于合规险资、信托、房市和其他产业资本等有序的慢节奏流入趋势并没有改变。因为各种资金的偏好不同，我们倾向于大权重绩优蓝筹慢节奏向上，真成长和未来基本面蜕变因素充足的中小盘股股价弹性大，从这个角度上，投资需大小兼顾。

3、中长期继续坚定看好。这是我们年初以来的观点，仍坚定不变。最近一段时间，国内债市跟随海外债市同步杀跌，我们认为最根本原因在于温和通胀预期下的资产轮动，这种趋势还将延续一段时间；从实业角度上看，目前缓慢经济复苏下，国企占比最大的供给端改革由于效率或体制原因或略慢于预期，需求端需求改善较快，目前机构普遍一致预期的温和通胀背景下，实体经济仍在相对低位运行且盈利弹性改善有限，房市和商品市场由于政策调控或资金容纳力度不足，优质股票资产仍是首选。我们认为外围譬如意大利公投与美国加息等等这都不会影响A股自身趋势。作为政治经济基础相对稳定的经济体，仍是吸纳大资金的首选。