摘要指数在底部震荡阶段,个股分化太厉害,指数上涨主要依靠几只大盘股拉抬,大多数个股很难借助权重股的冲击力同向运行。作为市场活跃因子的融资客也没有太多的发挥空间。
1、市场有热点但力度不够。
近期A股市场热点主要围绕新一轮混合所有制改革预期、“十三五”战略新兴产业领域展开,但由于年底资金紧张,且大盘刚刚经历了一次调整,市场暂难形成一致预期,所以市场热点有广度但强度不够,与此同时,金融股对于权重指数的压制依旧存在,多空双方的角逐结果还是反复震荡,暂时难有方向选择。
2、国债期货的启示。
国债市场去杠杆的过程中,由于流动性不足,监管层本次并没有限制国债期货交易,于是在国债恐慌下行过程中,国债期货的成交量则加速放大,满足了参与各方对冲需求。对冲也并没有将期货价格压到多头毫无还手的地步,相反,本周国债期货反身上涨,多空双方都找到自己的需求。这样的表现给指数期货更多启示,在恐慌、混乱的时候,指数期货正常参与者会利用规则寻求对冲,而在过去一年多指数期货被限制的时期,场内机构投资者以及专业个人投资者在风险管理方面是无所适从的。近期,市场对于指数期货放开限制预期升温,我们认为这个后股灾时期的遗留问题迟早要解决。当然,如果市场处于相对高位放开期指限制,可能会引发新的下跌,但这是规则太晚恢复需要付出的代价。
3、适当控制节奏。
指数在底部震荡阶段,个股分化太厉害,指数上涨主要依靠几只大盘股拉抬,大多数个股很难借助权重股的冲击力同向运行。作为市场活跃因子的融资客也没有太多的发挥空间。另外,国债回购为风向的资金价格依旧处于高位,市场流动性继续偏紧,这也制约了A股市场的短炒空间,因此我们建议继续保持足够耐心,降低交易频率,将风控放在主要位置。