摘要本轮行情起来后，我们反复向大家提示行情的性质就是政策与资金的共振，要顺着资金靶向找机会，在盈利超预期的核心资产赛道找机会，这才是主流，并且核心资产牛市永远是主流，只有坚持站在这个大方向上做投资，才有持续不断的收获。

1、核心资产大小赛道轮换炒作。

起始于2022年4月份的上涨行情，是典型的核心资产牛市行情，基本逻辑是政策利好催化+资金推动，行情在历史环境上类似2019-2021年，市场整体表现为急涨的时间短，而慢盘震荡的时间比较长。相对而言，核心资产各个细分龙头股价涨幅是同期大盘的数倍，甚至几十倍。这就是中国股市有韧性的基本表现，即好行业好公司长期可以获得巨大的超额受益，把握住这个历史规律，投资大概率都是非常成功的。如果我们细数市场上较为优秀的机构投资者过往案例，无不是在核心资产赛道有深度布局，然后赚取了顺风行情带来的利润。作为市场上数量众多的个人投资者，往往错失了这些基本逻辑的认识，而疲于在热点转换中寻找赚快钱的机会，然而，大把的时间和精力投入进去后，许多人并没有预想的收获。这就是因为一开始的逻辑就错误了。本轮行情起来后，我们反复向大家提示行情的性质就是政策与资金的共振，要顺着资金靶向找机会，在盈利超预期的核心资产赛道找机会，这才是主流，并且核心资产牛市永远是主流，只有坚持站在这个大方向上做投资，才有持续不断的收获。

2、不要轻易转换目标。

在日常投资中，或公众媒体、或自媒体，我们经常听到看到这样的观点，就是接下来哪些行业板块会上涨？这样的出发点，潜台词似乎就是之前涨的都结束了，过气了，要有新的机会出来了。我相信这样的问题许多人都接触过，且内心有过提问和思考。很少有人说这个问题本身就有问题！如果我们持续复盘2016年以来，或者再短一点2019年以来的核心资产牛市行情，你会发现，没有接下来什么行业板块会上涨，因为只有核心资产这个大的群体在不断的上涨、再上涨，即便核心资产各细分赛道有轮换，但作为一个好行业好公司的群体，他们始终是A股市场最靓的仔！而真正坚持甚至长期在这个领域耕耘的投资者，他们似乎不太轻易说出接下来什么东西会涨的问题，因为他们坚信只有核心资产会不停的涨，有这种认识的人不会轻易跳出这个圈子，去在冷门行业、边缘行业、政策红利匮乏的领域另辟蹊径，他们一定是站在时代的潮流和社会技术进步的潮流中勇于搏击。而这样的理念，恰恰是许多投资者需要重视和学习的。

3、顺风行情中，不要被热度困扰了。

在核心资产牛市上半场，时间上也只过了2个月多一点的时间，我们就注意到有许多观点开始讨论市场热度的问题。特别是核心资产群体热度的问题。过去10年间，本人也经常用估值水位、无风险倒数与宽基指数对比等方法判断指数、行业、板块的热度，后来在2016-2019-2021年这些核心资产牛市中，这个分析逻辑框架被打破了，典型的如白酒、食品为代表的食品饮料行业估值，过去30年大致是低于40倍PE的区间震荡，但是最近3年这个天花板被掀掉了，随后大家看到了食品饮料的动态估值、乃至与和沪深300估值溢价的变化，这给我们的警示就是你用历史的习惯、股价表现价格数据分析动态问题，是存在较大漏洞的，因为事物都是动态运动的。比如过去大家觉得大消费40倍贵了，后来觉得60倍PE才贵，为什么会有这样的认识呢？就是事物的基本规律在发展中有新的变化，本质上就是有钱任性，选择性偏差的存在。我们需要提出的观点是：在新一轮政策利好催化和资金推动主线行情中，只要这个逻辑没有重大变化，那么资金推动型的行情会演绎的更加深刻，不管是资金推动还是所谓的盈利驱动，大概率都会颠覆大家过去的常识，因为A股总是存在涨过头、跌过头的表现，这个表现却是很真实、客观的。

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刘海杰（执业编号：A0430611030006）

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