摘要国债回购价格在周四冲高回落，短期各主要品种价格均回落到年内低位，这标志着短期资金面偏紧的情况已经缓解。进入1月份，银行信贷加速投放将营造相对宽松的资金环境，银行保险等各主要机构年初对于资产的追捧或将进入白热化，这些都将推升市场的风险偏好，会增加投资者买入股票力度。

1、资金紧张局面缓解。

国债回购价格在周四冲高回落，短期各主要品种价格均回落到年内低位，这标志着短期资金面偏紧的情况已经缓解。进入1月份，银行信贷加速投放将营造相对宽松的资金环境，银行保险等各主要机构年初对于资产的追捧或将进入白热化，这些都将推升市场的风险偏好，会增加投资者买入股票力度。

2、养老金入市是增量层面催化因素。

地方养老金投资准备工作已经完成，下一个步骤也就是实质性的建仓工作。我们在近期观点中也指出，可以把金融市场的流动性宽松程度作为一个重要风向，从而跟踪市场情绪变化。目前看，市场流动性紧张局面已经缓解，养老金入市带来增量，这些变化是积极的，并有可能刺激场内投资者继续加杠杆，我们建议多关注融资融券余额变化，一旦存量、增量同向联动，那么指数筑底也就完成了。

3、持股过节。

A股指数阶段性下跌为2017年开局提供了比较好的市场基础。国家队高位减持的压力没有了，机构年底结账的变数也少了，最重要的是，未来几个月金融市场的稳定是大局，以此来迎接两会的到来。对于A股来说，后面几个月市场环境相对较好，投资者也可以利用年报线索重新规划布局未来。短期策略，我们还是建议持股为主，保持乐观心态等待市场变化。