摘要中国石油、中石化为代表的油气领域仍是重点，两桶油拉升对于指数的贡献力度较大；电信、铁路、军工领域的混改在二级市场上炒作标的也比较广泛。现在的问题是，在这些改革概念股活跃的同时，市场资金跟风效应有限，甚至还出现了资金的跷跷板效应。

1、混改的线条比较多。

中国石油、中石化为代表的油气领域仍是重点，两桶油拉升对于指数的贡献力度较大；电信、铁路、军工领域的混改在二级市场上炒作标的也比较广泛。现在的问题是，在这些改革概念股活跃的同时，市场资金跟风效应有限，甚至还出现了资金的跷跷板效应。主要是大票上涨的时候小盘遭遇了资金挤压，这个和本周前两个交易日有所不同。市场出现的这种分化表明了分歧存在，如果增量资金刺激点不显著，短期难免有震荡。

2、超跌反弹会有层次。

一开始资金对于混改概念最感兴趣，随后一些超跌成长股也有表现。随着时间推移，诸如有色金属、煤炭、券商等超跌板块可能也会有补涨动能。尽管投资者心态比较谨慎，但是对于手持现金比较多的投资者来说，市场中依旧可以找到便宜货，即便是热点轮动的角度看，个股层面局部超跌反弹还会有纵深。

3、继续关注资金动向。

目前沪深港通资金变动没有异常，资金互有流入，但是从股票的表现看，港股市场中资概念股涨幅要比A股猛，这个主要是H股折价的优势在里边。另外，从融资融券数据看，12月以来融资余额的下降还没有逆转。证券保证金方面，上周的数据也较为低迷，总体看，市场仍处于存量博弈状态，部分权重股局部较为活跃，大部分个股略有超跌反弹动力，但强度较为有限。因此，我们建议继续关注资金动向，并据此跟踪市场情绪变化，下周通胀数据的披露是重要节点，可多留意前后变化。