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军工热点贯穿始终

市场研究   2017-01-10   山东神光   刘海杰    A0430611030006
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摘要 军工热点贯穿始终。

1、市场情绪转暖。2017年以来,有两个变量对市场情绪起到关键影响,一个指标是汇率变化,一个指标是资金价格变化。离岸市场人民币汇率大幅升值,逆转了一路贬值的预期,至少让贬值的预期在时间周期上拉长,这稳定了人心,也稳定了资金。开年巨大的信贷需求刺激下,银行间资金的紧张局面不在,国债回购价格、SHIBOR等价格风向标显著回落,预示着资金价格较为宽松。在这些价格因素指标转好的情况下,市场情绪也由恐慌转变为谨慎乐观,主要表现在:国债市场继续超跌反弹,股票市场金融股企稳反弹。短期内,A股市场进入了情绪偏暖的自我加速期。

2、军改是混合所有制改革的重点之一。在新一轮混改方案中,军工行业正式进入试点,随后兵器工业集团推出了混改思路,可以预期的是,诸多军工集团都会加速推进混改方案,提高资产证券化率。二级市场上,军工股总能在市场人气低迷的时候凝聚共识、吸引人气。我们2017年策略也指出,军工股是全年最有挖掘价值的板块,因为参与混改的企业集团较多,资产体量巨大,诸多上市公司之间也存在主业关联,战略并购的潜力,所以,我们依旧坚持军工是贯穿全年的机会。细分领域包括航天航空、卫星及导航、大飞机系列、航母系列、机械及武器装备、电子信息等等。

3、继续保持谨慎乐观策略。存量博弈,情绪随时有波动,但考虑到近期基本面环境偏暖,资金价格回落,市场前期的超跌,我们估计后市超跌反弹还可以持续,只不过反弹还是慢节奏的,主要是个股分化比较明显,分化到共振上涨不太容易。在投资配置上,我们建议侧重混改+超跌真成长,继续构建投资组合,并耐心持有,在时间节奏较为温和的时候需要保持足够的定力。


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