摘要震荡行情，跌下来就是机会，但是不同的人可能情况并不同，对于重仓持股的投资者来说，这个时候需要做的还是耐心，指数震荡见底后可以做一些优化；手中大把现金资产的，这个位置自然要保持一定的攻击性。

1、超跌反弹与监管摩擦。

一带一路、雄安概念等大块头分化比较厉害，资金套牢的情况也比较严重，存量资金继续发动攻坚战的话暂时有难度，因此活跃资金导向容易向中小创等个股身上转移，但是由于中小创大多数个股流动性存在缺陷，一些资金的投机容易引发政策监管，再叠加新股和次新股投机炒作限制，使得整个中小市值个股在超跌反弹过程中会有诸多犹豫，参与资金不得不考虑监管带来的风险。尽管如此，我们估计活跃资金会攻击一些市值略大一些的超跌个股。

2、防范过度监管风险和防范金融风险并不冲突。

监管过度，市场难以消受，容易产生恐惧并引发群体性的抛售，这种行为更容易通过互联网、移动互联网迅速蔓延，对股市造成的潜在冲击不得不防。从防范金融风险角度看，防范股市大涨大跌风险同样重要，而要让股市稳定运行，不仅需要温和的市场环境，也需要温和的监管举措。最近这段时间A股持续调整，属于典型的超调，这种超调如果不加以引导和控制，就容易演变成新一轮股灾。我们认为，在化解金融风险的过程中，采取一定手段来对冲正在发生的系统性风险，这是很有必要的，特别是在救市资金还参与这个市场的情况下，稳定市场预期是很有必要的，否则过去2年救市成果也就泡汤了。

3、A股震荡筑底，耐心守望。

震荡行情，跌下来就是机会，但是不同的人可能情况并不同，对于重仓持股的投资者来说，这个时候需要做的还是耐心，指数震荡见底后可以做一些优化；手中大把现金资产的，这个位置自然要保持一定的攻击性；从持仓优化的角度，我们提出以下三点：第一，不要看过去一段时间股价涨了多少还是跌了多少，要看你是否还认同现在的标的和价格（标的优先），如果认同就买进持有，认同不认同的基本条件要结合企业年报、季报以及半年报预期，要结合股东行为、资金偏好去判断，有时候还要留意市场情绪做反向思考。第二，对于政策红利厚实的一带一路还是雄安概念股，都纳入到价值成长角度考虑，其他消费价值股和周期价值股也是类似，不要惧怕强者恒强的品种，更不要抛弃超跌的品种，对于价值成长股，质胜于价。第三，价值成长股中必然有分化，可以针对不同品种个性优化，配置为主、波段交易为辅助。