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首创股份(600008)积极推进PPP资产证券化

市场研究   2017-06-26   山东神光     
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摘要PPP资产证券化

事件:首创股份发行的2017年非公开发行可续期绿色公司债券,6月26日将在上交所挂牌交易。该债券发行总额10亿元,票面年利率5.5%,是上海证券交易所审批通过的绿色企业认证体系下的首笔公司债。

1、从首单PPP资产证券化项目到首笔绿色公司债,公司采取多样化的融资渠道支持业务发展,未来仍将积极探索融资方面的创新形式,加大资产证券化方面的尝试。三部委关于PPP项目资产证券化文件中,将水务作为重点支持的行业排在第一位。提出优先支持水务、环境保护、交通运输等行业开展资产证券化。今年3月,中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划,作为PPP资产证券化项目首单落地。这是对公司选择项目并积极探索各种融资渠道的一种肯定,市场标杆作用很明显。PPP资产证券化的条件,甚至要比银行融资条件更严格、更规范。绿色债是政府力推的产品,审批效率高,市场认可度也高。在当前市场环境下,其发行利率在同类产品中处于比较理想的水平,能够有效降低公司的资产负债率。

2、从2015年至今,首创股份中标PPP项目近20个,总投资额近160亿元,项目涉及海绵城市、流域治理、市政供排水、村镇污水等不同领域。近日,首创股份作为联合体成员又中标甘肃省庆阳市海绵城市建设试点样板工程PPP项目,项目总投资12.7亿元。PPP作为环境综合治理一种新的商业模式,可以较好解决地方债务等问题,近年来发展迅速。首创股份将顺应这一发展形势,未来三年把PPP作为一个重点领域继续加大投入。作为一个大型的环境综合治理企业,首创股份在全面发展和专业化方面都有所侧重。公司供水和排水具备一定的规模。公司侧重生态治理和乡镇污水处理,现在项目规模比较大。下一步,公司将在水环境业务方面继续加大投入,以面对新的市场机会和业务形式,如PPP推动村镇污水治理项目等。

3、固废处理业务方面,2015年,首创股份收购了新西兰最大的固废处理公司。这次海外并购非常成功,新西兰公司的营收和利润稳定增长,大大超出了当初收购时的预期。固废处理业务是环境综合治理很重要的一部分,未来公司在固废领域将继续采取扩张型战略。公司固废业务目前主要集中在下属公司首创环境,包括垃圾收运、垃圾焚烧、资源再利用等业务。下一步固废板块会向更大规模、专业化的方向发展。

4、工业废水处理也是首创股份下一步比较看重的板块。和传统生活污水处理不同,工业废水处理的技术复杂程度和难度更大,涉及化工、印染、造纸等不同的门类,需要不同的技术手段处理。去年,首创股份和北控水务参股了浙江开创环保公司,后者精通工业废水处理,在膜技术方面有非常独到的技术。首创提前关注到工业废水方面的变化,下一步将根据市场情况对接市场机会。


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