摘要行业层面传递的信息是压产能在路上，一些产品的涨价也在实施，但是面对疯狂炒作的资金，各个监管口子已经按下了暂停键，开始规范市场秩序，限制资金恶意炒作，二级市场上，涨价题材个股势头逆转，诸多龙头个股跌停，姿态难看。

1、涨价题材炒作被遏制。

行业层面传递的信息是压产能在路上，一些产品的涨价也在实施，但是面对疯狂炒作的资金，各个监管口子已经按下了暂停键，开始规范市场秩序，限制资金恶意炒作，二级市场上，涨价题材个股势头逆转，诸多龙头个股跌停，姿态难看。从国内经济看，新周期与供给侧结构性改革息息相关，但是这并不意味着一些上游行业日子红火，而下游行业日子难过。既然行业规范调整加压，A股市场的炒作也就告一段落。当大量的跟风盘和融资盘高位被套，短期内再讲估值、讲盈利可能是无动于衷的，因为，涨价题材本质上是资金推动的，一些机构和游资大户撤退后，短期内难有规模资金去接班上岗，后市这类个股反抽机会会有，但别奢望马上再起行情。

2、蓝筹白马盈利稳定，挫折后会崛起。

新周期、老周期，诸多现象是人造格局，中长期看，并不能给企业带来稳定的盈利，因为真正的经济周期是无法逃脱的。相对而言，与社会刚需相关的产业，盈利稳定性就高，在国内，大金融始终是稀缺资源，虽然部分银行股盈利拐点并不清晰，但是中长期看相对估值优势还是市场上最明显的。一些白马股，比如贴合时代发展、科技进步的信息安全、消费电子、人工智能、医药生物、食品饮料等等，龙头公司经过改革开放几十年的洗礼，已经确立了行业低位，甚至全球竞争优势，只要盈利比较稳定，市场给予的就是蓝筹股的估值预期。

3、防御中等待机会。

过去一周，我们提出的总体思路就是防御。从市场层面看，主要是周期和大金融部兼容，周期炒的猛对指数无益，市场之前形成的估值驱动体系受到冲击，资金跷跷板厉害，大多数人持有只炒个股不看形势的状态，我们认为这是有危险的，从宏观形势看，能够看到的数据其实没有什么亮点，微观层面企业盈利黑天鹅不断出现，宏观和行业月度扰动比较频繁，意味着市场预期也会频繁波动，靠勇气往上炒是不现实的。未来一段时间，我们倾向于市场有个缓冲，然后场内资金重新梳理投资逻辑，看看估值驱动体系能否增强吸引力，大金融为起点，蓝筹白马为先锋，这应是中长期的线条。