摘要在大块头上涨过程中，A股中小盘股资金跷跷板效应弱化，其中中小板指数还创出了阶段新高，在中小板市场，一些成长股已经沉淀为白马，资金抱团的迹象也非常明显。总体上看，金融和周期难以兼容，但是金融和成长股的兼容性就比较好，这会继续催化市场情绪转暖。

1、大盘股和小盘股共振。

作为估值驱动行情的发动机，大盘银行股反身上涨表明了资金对于价值投资理念的认同，之前我们的观点也指出，AH较大的价差制约了估值驱动空间，由于内地资金南下便利化，使得中资银行股受到推崇，周二AH银行股同步上涨，表面上是中报预期、信贷数据等催化，本质上还是资金对于两地相对低估值个股的认可。在大块头上涨过程中，A股中小盘股资金跷跷板效应弱化，其中中小板指数还创出了阶段新高，在中小板市场，一些成长股已经沉淀为白马，资金抱团的迹象也非常明显。总体上看，金融和周期难以兼容，但是金融和成长股的兼容性就比较好，这会继续催化市场情绪转暖。

2、周期股杀跌力度减弱。

煤炭、钢铁、有色、化工等周期股上周大幅杀跌，比较充分释放了风险，投资者对于政策调控有了初步认识，后期股价表现，一方面取决于企业基本面盈利好坏，盈利持续增长的公司，市场依旧会按照估值驱动的逻辑炒作，盈利跟不上股价的个股，会分化到边缘地带；另一方面，市场对于周期的争论短期对投资行为有干扰，但是存量资金更看中月度、季度层面企业变化，对于中长期的东西并不感冒，只要月度、季度层面上市公司能够提供涨价、盈利提升这样的信息，二级市场资金就敢于反复挖掘。我们认为，周期股分化之后机会依旧比较多，这会继续激发市场人气，对于全市场转暖、转好会有促进作用。

3、避免各种陷阱。

一是盈利增长陷阱，一些公司经过长期增长，资产、营收、利润规模都比较大，在比较大的基数上继续增长难度都比较大；二是行业竞争格局中，独角兽毕竟是少数，大部分公司是平庸的，龙头公司未必一直涨，边缘公司股价也未必一直跌，股价的涨跌因素极其复杂，随机性很强；三是各种亢奋。舆论层面的，研报层面的，资金交易行为方面的，吹的太高，炒的太猛，资金扎的过于集中，这些都会出问题，股市无论是群体还是个体，总是在上演矫枉过正事情，投资者需要做好自己，才能分辨各种陷阱。