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神光首席策略:股市风险偏好上升

市场研究   2017-09-11   山东神光   刘海杰    A0430611030006
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摘要由于之前几个月经济活动显著增效,8月份数据不存在转点可能,重要性一般。股市还是会延续强势格局,在投资策略上我们建议继续瞄准资金面变化,保持看多做多的思路不变,持股为上策。选股的三条主线没有变化,还是周期、价值与白马、混改。

1、资金价格较低。

近期央行公开市场采取了净回笼姿态,规模超过5000亿元,加上之前定向认购财政部发行的6000亿特别国债,短期内快速回笼了流动性,但是金融市场利率价格并没有因此而走高,相反资金价格逐步走低。国债回购价格优势不在,上海同业拆借利率短期都出现回落。较低的资金价格水平继续提升资本市场风险偏好,增加了投资者买股的积极性,值得注意的是国债为代表的债券纷纷企稳反弹,股债出现了同向走好趋势,我们认为短期内资本市场核心矛盾就是资金面,目前看,资金面是相对宽松的,一方面这加剧了投资者加杠杆的力度,另一方面增加了场外资金入市的积极性。

2、周期股短期分化。

国际大宗商品可能因为墨西哥地震、美国遭受飓风灾害而受损,预期上影响国际市场总需求,从国内市场看,一些小金属,钢铁、煤炭价格依旧出现强势状态,特别是小金属在供给侧结构性改革背景下,涨价预期更加突出,煤炭也逐渐进入了冬储准备阶段。我们认为,周期股后市分化中重点侧重国内供需两侧变化,涨价预期强烈的领域仍有机会可寻。另一个大的品种就是石化链,继续关注原油价格波动,油价上涨引发的不仅仅是石化链的成本传导,更容易引发输入性通胀。

3、短期经济数据无忧,持股为上。

9月9日国家统计局将披露8月份通胀数据,9月14日将披露其他宏观经济数据,从已经发布的进出口数据看,进口数据同比增13.3%说明内需有所提振;8月份铁路货运增加11.5%也应证了经济短期内稳重向好的趋势。在宏观数据方面,我们认为关注点可能要放在信贷投放数据上,因为之前几个季度已经完成了全年大部分任务,今后几个月信贷数据如何匹配对于流动性松紧预期有显著影响。总体上,由于之前几个月经济活动显著增效,8月份数据不存在转点可能,重要性一般。股市还是会延续强势格局,在投资策略上我们建议继续瞄准资金面变化,保持看多做多的思路不变,持股为上策。选股的三条主线没有变化,还是周期、价值与白马、混改。


关键词:  投资 资金面 持股
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