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神光首席策略:成长股上涨动力继续释放

市场研究   2018-03-13   山东神光   刘海杰    A0430611030006
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摘要市场热度起来后,投资者的做多情绪也逐渐高涨,而在这种频繁的大小盘风格拉锯的过程中,容易引导市场情绪去追涨,一旦盲从,可能左右都无法兼顾,投资也是做不好的。自从去年市场主要矛盾转移到盈利和估值方面后,今年市场在这方面就没得选,还是盈利和估值。

1、A股资金行为跷跷板但成长股弹性大。

中小创、中证500以及主板其他一些中小市值的次新股近期持续上涨,不光吸引了投资者眼球,更重要的是引发了投资者对于价值与成长风格的深入讨论。在这种偏向谁的配置中,市场情绪不停摇摆,在大盘蓝筹和中小盘成长股之间,资金跷跷板行为还是比较突出的。对于这些现象,我们之前系列观点也过分析和探讨,我们提出今年A股市场一体两翼的风格特点,蓝筹和白马是长期主线,二线蓝筹和成长是两翼,是蓝筹和白马有机补充,并且在资金行为上形成了抱团的延期。两会前后,热点风格侧重点就在成长股,而由于中小盘成长股的活跃带动的市场热点强度也在上升。

2、市场以小为美,但鱼龙混杂。

市场热点风格以中小市值个股为主,在行业层面,比如小金属、新能源汽车、人工智能、大数据、云计算、信息安全等等战略新兴产业方向活力四射,背后主导因素还是政策红利的支持,政策支持不仅受到了企业家的重视,更重要的是某些领域已经形成了产业规模,在社会发展中起到举足轻重的作用。从微观角度看,大家不时拿2012-2013年那个时候的中小创与现在的情况做对比,其实随着时间推移,上市公司也都经历了不同发展阶段,只能动态的重新来评估,基于股价、估值水平这样一些简单的指标看,的确有诸多成长类个股动态估值水平不高,与沪深300相对比溢价并不是很高,有小而美的特点,当然由于流动性的弊端,投资者在追逐小票的过程中,必然带来更大的冲击成本,甚至加重了市场上一些题材股投机,鱼龙混杂的情况比较普遍。

3、自下而上,重视基本面。

市场热度起来后,投资者的做多情绪也逐渐高涨,而在这种频繁的大小盘风格拉锯的过程中,容易引导市场情绪去追涨,一旦盲从,可能左右都无法兼顾,投资也是做不好的。自从去年市场主要矛盾转移到盈利和估值方面后,今年市场在这方面就没得选,还是盈利和估值。当主流群体蓝筹和白马估值水平处理历史相对高位时,投资者需要继续围观和挖掘那些还有盈利和估值驱动的因素,现在对于成长股的炒作,本质上就是均值再回归的一个过程,之前是严重超跌,现在是逐渐恢复。因此,我们建议大家还是抓住优质上市公司这一基本面核心,是金子总会发光。继续自下而上优选公司,优化投资组合。


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