大盘从年初3587点反转以来，最低跌至2647点，指数跌幅超30%，市场投资风险偏好也随之降到了“冰点”。不过，当前A股为全球价值洼地，估值处于历史底部区域已成市场共识。从时间周期来看，上证指数低点存在周期规律，最近的低点是2016年初的2638点，32个月周期低点对应的是今年的10月份，这是今年重要的时间。另外10-12月四季度，预计政策继续放松，四中全会及新一轮改革开放政策的预期。此外美国新一轮加征关税靴子落地，这些都有利对市场反弹形成催化。无疑，当前市场处黎明前黑暗时刻，四季度市场迎来超跌反弹机会是大概率事件。

今年以来市场连续下跌了8个月，无论个人还是机构都亏损累累，而社保基金、QFII、养老金等机构的选股思路历来被市场视为价值投资风向标，更是捕捉未来一段主流投资热点的重要依据。目前上市公司中报刚披露已完毕，不排除很多机构重仓股或加仓股深套其中，机构们自救“解套”行情值得好好研究一番，以下笔者通过QFII、社保这两类机构二季度新进建仓股、及持续加仓最大股中寻找和分析错杀机会，供投资者参考。

一、QFII的投资风格与特点

QFII的投资风格

一般对个股基本面要求非常严格，选择标的基本是低估值高分红、业绩优良估值稳定，拥有明确的成长性，且在行业内具有龙头地位的个股。一般持股具有大市值、高股息率、“抱团持股”、平均持股时间在1年以上等几大特点。QFII过往优秀的战绩和精准的调仓步调，曾被市场形象地定义为“先知先觉者”。

QFII二季持仓分布

据同花顺数据显示，截至二季度末，QFII持有A股260家上市公司的流通股，持股市值达1265.9亿元，较一季度持股市值增长66.85亿元。QFII持股市值超过百亿元的板块分别有银行、食品饮料和家用电器，持股市值分别为275.87亿元、232.26亿元和198.6亿元。持股总体较为分散，260只个股中，仅有21只个股被3家及以上的QFII机构持有。其中，持有工业富联的QFII机构最多，达6家；其次是宝钛股份，被5家QFII持有。扣除原先一季度就持有及涨幅较大的个股，目前被套较深的就是工业富联，从上市打开涨停板就一路下挫，股价最低来到14.05元，最大跌幅近40%，距离13.77元发行价仅一步之遥。其它一季度原就持有但涨幅不大，二季度继续加仓的有：华策影视(全网剧龙头)、东方国信(国内工业互联网的领头者)、宝钛股份(钛材加工龙头)、安徽合力(叉车龙头 )、聚光科技(环境监测设备龙头)\新文化(大IP精品)。如下图：

QFII二季持续加仓股

据同花顺数据统计显示，二季度总共有68只个股被QFII增持，增持股数超过800万股以上的有17家，其中南京银行获增持股数最高，二季度法国巴黎银行增持该股3.13亿股，二季度末持股数已经达到12.61亿股，而且连续4个季度不断持股该股。值得注意的是部分增持股的股价从QFII介入以来，股价不但不涨，跌幅还较深的有海能达，2018年以来跌幅超过50%，另外还有金螳螂QFII4个季度持续增持，股价也是2018年以来跌幅超过40%，目前市盈率只有11倍。同样跌幅较惨的还有蓝思科技今年跌幅也接近50%。能让QFII连续持仓且不断增仓的标的未来必有过人之处，投资者列入跟踪范围。

以下为获得800万以上QFII二季增仓股名单，如下图：

如何甄选QFII潜力股

截至7月底，外资持有A股流通市值，已占全部A股流通市值约6%，接近险资6.7%的持股比例，距离公募基金8.4%的持股比例也进一步拉近，QFII在A股的话语权显然会越来越重，投资者选股时，可从以下两方面入手：

一是选择多家QFII抱团重仓买入后还处于被深套阶段或者买入后涨幅不大的个股。

二是选择QFII二季度持续加仓后股价跌幅较大的个股，但个股基本面相对优质向好的个股。

二、社保基金的投资风格与特点

社保基金投资风格

作为国家的战略储备资金，一般把投资价值作为选择投资标的标准，投资方向主要是一些优质蓝筹股，以及一些业绩能够兑现的成长股。据《2017年全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》中披露，自2000年8月成立以来，其收益相对稳定，年均投资收益率为8.44%，累计投资收益额突破1万亿元。十七年来，在A股几轮牛熊转换中，几乎没有亏过，曾在2005年中和2008年末两轮股市底部的抄底操作更是堪称“神来之笔”，因此也被称为“最聪明”资金。而在当前筑底市场环境中，了解和研究二季度社保基金大幅建仓增仓了哪些个股，无疑对后市具有一定的指向意义，投资人可从中筛选出在这波大跌中错杀的个股。

2018社保基金二季度建仓股

同花顺数据显示，截至2018年第二季度末，社保基金在中报中现身了471只个股，其中有132只个股获得社保基金在二季度新进买入。共有31只股票的社保基金持股数超过1000万股，其中持股数超过5000万股，包括新兴铸管（000778）和中油工程（600339）。在新进建仓股中，新兴铸管获得社保基金1.02亿股的最大手笔买入。此外，长信科技、信邦制药、三友化工分别获得社保买入4692万股、2689万股、2252万股。集中在医药、消费行业居多，但新建仓股部分目前仍处在套牢阶段，如信邦制药、领益智造、天士力、宇通客车,跌幅如按建仓期到9月份来算有超过20%。

                                                          以下为获得1000万以上社保二季增仓股名单，如下图：

2018社保基金二季度大幅增仓股

根据同花顺数据显示，增仓持有的上市公司中，社保基金对中国核电增仓数量最大，在二季度期间，该股获得社保基金3.62亿股的增持，持股数量提升至3.77亿股，占流通股比例从0.36%上升到2.42%。另外对京东方A的加仓力度也较大，持股数量从一季度末的6.8亿股猛增至二季度末的7.65亿股。此外，潍柴动力、三一重工、中国建筑、分众传媒分别获得社保加仓9752万股、9042万股、6409万股、5158万股。社保增仓后三季度以来跌幅较大的有分众传媒、浙江龙盛、通化东宝、碧水源等。如下图所示：

如何挖掘社保基金潜力股

一是排除法：由于二季度数据与具体披露时间有一定的时间差，如是在二季度已涨幅过大，可暂时做剔除。多关注二季度大幅新建后涨幅不大或深套的个股。

二是形态选股法：首选当前价格与二季度社保建仓或增仓成本距离不远，技术形态上已开始止跌企稳，并开始构筑底部形态的个股。