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挖掘中国品牌的护城河

投资策略    2018-09-29   山东神光      A0430617080003   
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摘要:品牌是人们对一个企业及其产品、售后服务、文化价值的一种评价和认知,更是一种信任。A股市场中也有着很多的优秀的超级品牌,它们代表着中国企业的形象,是市场中的价值标杆,更是中国国家实力的一种象征。随着A股纳入MSCI,这些企业已经率先出现在国际资本的眼中,成为资本追逐的猎物。而反观A股市场今年的整体表现,前期一直抱团取暖,不断创下新高的这些中国品牌们在今年也出现了筹码的松动。对投资人来说,这或许又将是一次市场给与的机会,我们4季度将重点探索这些中国品牌企业们的“护城河”,挖掘其中存在的投资机会。

一、A股市场中的超级品牌

1、超级品牌表示的是在消费领域中被广为人知,影响力巨大的品牌,包含了衣食住行的细分龙头股。在2015年上证指数见顶5178点后,股市整体走弱。但是以贵州茅台为代表的业绩优异的一批消费类白马股逆市上涨,这些企业均有一个特点,就是可以说得上是家喻户晓,在多年的成长中,品牌的概念已经逐步渗透至绝大多数的消费者心里。同时,这些企业当前市值都已经较大,其本面较为透明,企业已进入成熟时期,几乎全部都有着稳定的分红措施,有着稳健的增长。

2、随着A股国际化进程加速,其估值体系也逐步向美国等成熟市场靠拢。考虑到金融去杠杆和外部贸易环境因素,以超级品牌为主的A股龙头公司,长期业绩优异公司的“确定性”价值仍未被完全发掘,存量经济下,此类公司的确定性溢价有望继续提升。

二、超级品牌的“护城河”

在A股市场的投资者们一度偏好题材、概念、成长的时候,反而恰恰忘记了这些已经十分优质的标的。而今年以来,由外资主要引导,国内大资金相互抱团取暖下带动的消费白马行情让大家重新意识到这些超级品牌们在国际资本眼中的地位。从陆港通北上资金净流入情况来看,从今年年初开始,外部资金已经出现了大幅持续的净买入,标的则主要为消费白马领域为主的超级品牌。而我们认为其中依旧有很多的企业是被低估的,在A股纳入MSCI后,对于这些超级品牌也存在较大的估值溢价,同时其也是监管层政策引导的方向,在目前筹码出现松动的背景下,起很多品种都拥有十分扎实的护城河,跌下来就是市场重新给与的机会,我们认为其有着较为明确的投资机会。


三、四季度重点关注什么?

在中美贸易摩擦的背景下,由于中国品牌大都主要以内需消费型企业为主,同时,A股纳入MSCI进入第二阶段,再加上这些个股筹码的松动,我们认为跌下来正是机会,四季度仍可以重点进行关注,进行构建投资组合。


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