前言：
坐在2020年的尾巴上，细数这一年的潮起潮落，有人欢喜有人忧愁。截至12月10日，沪指涨幅10.59%,创业板涨幅51.19%,沪深30涨幅20.60%，一共有232只个股实现翻倍（剔除次新股），但也有1487个股为涨幅为负数。展望2021年，投资A股的最优选项是什么，如何寻找到属于自己稳稳的幸福。我们一方面通过梳理2021年国内外宏观经济可能出现的变化找出相对确定性的大方向，另一方面通过总结2020年顶级私募大佬投资偏好及新建仓品种的内在运行逻辑来进一步推演2021年市场的机会给大家做点参考。
一、2021年影响A股的国内外经济因素
1、国内方面：
1）、明年流动性大概率会收紧
2020年，因为疫情的原因，国内政策上流动性偏宽松，但随着国内经济的持续复苏，2021年央行货币政策逐步收紧、信用周期开启收缩（社融增速已开始回落）是大概率事件。下表是国内几大头部券商和外行对明年政策的观点，大体上也是这个判断：
另外，我们从11月26日，央行发布第3季度货币报告的表态来看，首次提出“保持宏观杠杆率基本稳定”措辞，强调“跨周期调节”、“把好货币供应总闸门”的情况下，明年流动性环境总体保持中性，既不会让市场流动性紧张，也不会让市场流动性泛滥，因此，展望2021，流动性收敛是市场环境面临的最大变量，A股整体估值将受到一定约束，预计结构性机会大于整体性机会，结构性机会主要源于盈利景气和政策支持，价值与成长风格偏向均衡的格局。
2）、“十四五”规划明年“两会”后落地
11月3日，新华社发布了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035五年远景目标的建议》，其中建议明确了“十四五”时期经济社会发展的六大主要目标，并部署了十二个方面重点任务，涵盖科技创新、产业发展、国内市场、深化改革、乡村振兴、区域发展，文化建设、绿色发展、对外开放、社会建设、安全发展、国防建设等领域。相较“十三五”，“十四五”规划将科技创新、发展质量、国家安全放在了更加突出的位置，因此，2021年作为我国“十四五”规划和2035年远景目标的开局之年，明年产业趋势最强的主线应该来自于十四五规划中释放的政策红利，特别是规划中出现的新名词，背后意味着很多产业的拐点将来临，很多制度创新的窗口也会打开。接下来重要关注两个的时间点：一是2021年3 月人大会议，将审议通过十四五规划纲要并发布全文；二是2021年下半年国务院陆续发布“十四五”细分领域规划。以下附上十二个方面重点任务图
3）明年全面注册制相关规则将出台：
10月31日，国务院金融委会议指出，要增强资本市场功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。此前在10月21日-23日举办的2020金融街论坛年会上，证监会主席易会满及副主席李超再度提到全面推进注册制，这背后透露出这场改革已经“箭在弦上”。伴随着监管层的频频发声，A股全面注册制有望在2021年上半年落地。A股全面注册制实施主要影响有三方面：一会加快A股公司的优胜劣汰和两极分化，真正质地好、管理的好、有战略眼光、有创新能力的公司和行业龙头会更受关注，一些基本面较差的公司或会被迅速边缘化。二会加大选股的难度，面对4000多家上市公司，一般投资人由于自身对市场的认知、信息甄别、选股逻辑、择时判断等专业分析能力不够，导致在A股踩雷的概率在增大，特别是建立常态化退市机制后，投资者的风险会进一步加大，对投资者的投资能力和风险管理能力要求更高。三会加速投资风格的转变，股票供应量大大增加将导致市场整体的估值进一步降低，未来A股很有可能会港股化和美股化，以往炒小炒新炒差的风格不再具有优势，A股市场里具备话语权的是具有国际投资风格的大资金，无论公募还是私募都崇尚价值投资，他们的目标主要聚焦稀缺的中国核心资产上，投资者如不能很好转变投资思路，很容易成为大资金收割的猎物。从板快影响来讲，利好券商、创投企业、核心资产，利空ST股、壳资源股、高估值的题材小票。
2、国外方面：
1）海外流动性持续保持宽松
海外因疫情反复带来的风险和经济前景不确定性仍大的情况下，欧美国家短期将继续实施量化宽松计划，据悉除了美联储，澳洲联储、英国央行、瑞典央行等都已经明确表示将在当前基础上进一步扩大资产购买（QE），摩根士丹利预计包括美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行等在内的全世界最主要的8家央行释放出的流动性加总在一起，将在2021年平均每个月购买价值3040亿美元的证券(其中2380亿美元将是政府债券)。平均每个月的增量相当于年名义GDP的0.7%的流动性，这意味着巨大的流动性将涌入市场，这势必会助推“再通胀”预期升温。这里存在两类机会：一是全球通胀带来的机会，具备全球定价的有色金属（铝、铜、镁等）、石油产业链、全球航运等周期股边际弹性相对大些。二是美元中期贬值带来的机会，根据历史经验，美元走弱，资金将流向新兴市场，有利于新兴市场优质资产的价值重估，中国作为新兴经济体的代表因为疫情控制优异率先复苏是首选的目的地。这也会对于外资持股比例提升，起到推波助澜效果。人民币升值直接利好金融类行业，因此对银行、保险、证券、房地产、航空板块都有正面积极的影响。
2）明年拜登主政后可能会实施的政策
拜登作为传统建制派政客，其政策可能较特朗普显得相对”成熟理性“，可预期性较强，拜登明年1月主政后首要目标在疫情防控和财政刺激，因此明年上半年是中美博弈真空期，中美摩擦迎来阶段性缓和，对A股市场稳定有一定积极意义。下面列表整理拜登当选后可能会实施的政策，包括以下几个方面：
从以上拜登的竞选纲领及政策主张，我们可以预计整体对科技的打压力度会减缓，汽车的新能源化和智能化会加速，具体而言，5G产业链、信创安全、车联网等板块将迎来边际向好。
3）2021年全球经济面临的主要风险
主要包括：疫苗接种结果不理想的不确定性可能影响经济复苏的进度；英国退欧落地与2021年德国议会选举也可能深远影响欧洲政经格局；全球民粹化、保护主义的趋势依然在深化，酝酿区域冲突及相关地缘政治冲突；大国之间的竞争不会停止，世界秩序的修复程度仍高度不确定；奥运会、迪拜世博会和其他许多政治、经济、文化和体育方面的盛会在2020年都推迟，能否在2021年如期举行还是个未知数。
二、顶级私募的投资风格
1、顶级私募的投资风格浅析
根据私募排排网数据显示，百亿私募前10个月的平均收益为28.31%，其中股票策略百亿私募平均收益达到31.90%。从高收益私募来看，36家百亿私募前10个月平均收益超过20%，其中有6家百亿私募平均收益更是超过50%，最高收益超过80%。具体来看，既有石锋资产、趣时资产、通怡投资、彤源投资、聚鸣投资等百亿新贵， 也包括了淡水泉、景林资产、高毅资产、幻方量化等老牌百亿私募，这些百亿私募们的整体业绩出色主要得益于今年市场流动性宽松，同时各自投资策略多元化和仓位灵活控制起到至关重要作用，以下精选出8家知名百亿私募投资风格和特点，供参考：
虽然百亿私募在各自的进阶之路上各显神通，但他们能够在近多家私募中脱颖而出，综合起来普遍带有三个特点：一是投资风格稳定，有贯彻始终的投资理念；二是在投研方面投入大 拥有自己独到且行之有效的研究方法论；三是有极强的风险意识，都建立了适合自己的风控手段，通过调整股票仓位和运用灵活对冲策略，控制基金净值波动和最大回撤。
2、明星私募三季度持仓关注
百亿私募无论在过往投资经验、投研团队搭建、投资体系等方面均走在行业前列，他们的投资理念和选股思路值得投资者学习借鉴，对于目前尚未有所表现的三季度新进或增持重仓股，其中的潜在投资机会同样值得关注，以下扣除10月以来涨幅过大的个股，供投资人作为2021年投资思路和方向的跟踪：
3，跟踪私募大佬的注意事项
由于季报数据的滞后性，以及私募实际管理规模的不同，单凭私募进入上市公司前十大流通股东就跟随买入，最终并不一定能获得收益，甚至可能出现亏损，因为基金收益最终来自其投资标的组合，并非单只股票。因此跟踪私募大佬切不可盲目”抄作业“，一定要在其成本附近或之下，涨高的不要去追，他们割韭菜也不含糊！更多是要了解明星基金买股背后的逻辑是什么，同时结合当前市场环境分析和逆向博弈的角度来综合来研判。
三、2021年值得关注的确定性机会
2020年即将成为过去，2021年又是一个全新的开始。我们通过梳理影响2021年国内外经济因素和一些百亿私募投资风向，基本可以从流动性边际收紧、全面注册制、十四个五年规划、双循环、全球通胀、美元贬值、经济复苏、业绩消化估值等这些关键词来把握2021几个相对性确定大方向，相关逻辑如下：
1、顺周期板块：经济复苏+涨价预期+业绩修复
明年一、二季度，在全球需求复苏、欧美投资加速及供给不足的等多重因素驱动下，工业品通胀的形成条件有所成熟，再加上今年上半年基数较低，随着疫苗大规模接种后疫情得到逐步控制下，如果海外经济复苏加快、通胀水平有望超预期抬升。因此明年上半年看通胀和复苏主题，核心方向关注弹性高的工业金属铜和铝、石油化工类以及机场、航空、传媒等服务类消费行业，明年一季度应该是投资最佳时间窗口。
2、低估值板块：人民币升值+外资配置+估值修复
目前美元进入弱势周期，人民币汇率向6.0的方向升值，有助于银行、地产、保险和电力等大盘蓝筹板块修复偏低的估值。其中保险板块的逻辑在于今年保险业绩低基数，今年受损，明年主营业务利率和权益资产收益有个高回升；银行股的逻辑是伴随经济持续向好银行或不需让利，资产质量、净息差上升、贷款定价反弹，加上很多银行估值还处于历史低位，尤其是港股银行，非常便宜有望得到一定的估值修复.券商板块：券商的基本盘在于交易额和IPO数量，明年随着IPO全面注册制放开以及蓝筹T+0试点，还有新三板转板、中概股的回归都是增量，券商估值也相对科技医药消费低，特别头部公司仍有一定空间。
3、成长性板块：十四五规划+双循环+数字化和智能化
2021年，中国经济将进入新阶段，高质量发展是未来经济发展的主线。“规划”中重点导向的行业基本面有望得到大幅改善，并带动相关公司出现超额收益。其中科技创新，消费升级、和绿色环保作为“规划”重点方向将继续受益政策红利,可沿着“十四五”规划主线挖掘主导产业相关主题机会，其中处于阶段性收获期的机会可关注：1）、5G应用板块：5G应用逐步落地，前期VR/AR、云游戏、高清视频、无人驾驶将会率先爆发，数字化转型可能次加速，成为新的大趋势。2）、国产替代板块：包括云计算、第三代半导体、关键设备材料、人工智能、新进制程等卡脖子的行业。3）医药生物板块：随着我国人口老龄化问题加剧，医疗服务未来需求将会持续爆发，也为创新药、高端仿制药以及医疗美容方面释放盈利空间。
综合以上看好的板块来看，无论是顺周期、低估值还是成长性板块，放眼2021年，作为“十四五”开局之年，下一轮表现优异的大牛股也必然与中国经济发展有关联，那些能够给人们未来生活带来美好的头部资产，即中国的核心资产将是未来行情的主角，因此寻找代表中国未来的核心资产与之成长，对于大多数投资人来说是最简单和最有效的策略,为了方便跟踪这些A股的核心资产，我们结合公司行业地位、成长性、业绩情况等，从4000多家上市公司，编制了一份2021年度投资日历并整理了1份“核心资产”精选名单表如下:
