一、跟踪血制品大品种白蛋白和静丙
2019年我国血制品行业市场规模达到360亿元左右，同比增长18.29%，其中，进口白蛋白、国产白蛋白、静丙的市场规模分别为135亿、87亿、75亿元，市场占比37.57%、24.12%、20.70%。加起来，这三个品类占据了市场82%的市场份额。

血制品主要有三大类，分别是白蛋白类（进口、国产）、免疫球蛋白类（静丙、狂免、破免、乙免）、凝血因子类（八因子、纤原）。当前需要主要跟进的白蛋白和静丙，其他的目前空间比较小。

供给端：考虑到2020受疫情影响，全国单采血浆站预计受影响约1个月，单采血浆量维持去年水平，或有所下滑，2019全国采浆量约9100吨，同比+6%，血制品生产具有一定生产周期，2020采浆的下滑可能会影响到后续的投浆及产品的生产，今年上半年的血制品供应会趋紧。

需求端：血制品作为处方药，2020受到疫情影响需求有所下滑，和其他药品一样，预计随着医院门诊量和手术量的恢复，在今年会有较好的恢复，加之新冠对医生和民众的教育，对于血制品的需求有望提升，整个血制品行业在短期供给有限，需求回升的背景下，有望迎来新一轮的高景气。

二、根据中检院披露血液制品的批签发数据：分品种看：人血白蛋白（规格换算/10g）：2021年1-2月，人血白蛋白批签发总量为787万瓶(-32%)，其中国产批签发为352万瓶(-5%)，占比45%，进口批签发为435万瓶（-45%)，占比55%。免疫球蛋白：2021年1-2月，静丙（规格换算/2.5g）批签发总量为197万瓶，同比下降37%；其中，2021年2月静丙批签发量为82.76万瓶，同比下降57%。其他品种如狂免（规格换算/200IU）2021年1-2月260万瓶(+20%)、破免（规格换算/250IU） 168万瓶(+39%)；免疫球蛋白（规格换算/150mg）51万瓶(-48%) 。凝血因子类：PCC（规格换算/200IU）23.36万瓶(-31%)、凝血因子VIII（规格换算/200IU）35万瓶(-13%)、纤原（规格换算/0.5g）20万瓶(+6%)。

三、投资建议：新冠疫情对2020年国内血液制品采浆量产生冲击，但2021年处于持续恢复的过程。海外采浆量的下滑情况更为严重，2020-2021年海外采浆量的下滑将继续冲击人血白蛋白的供应，海外血浆紧张对终端的影响经过1年左右的时间将传导至中国市场。从中检院2021年1-2月的批签发数据看，供需格局已经失衡，国内以白蛋白为主的血液制品有望获得价格支撑，国内厂商有望获得量价齐升的发展机遇。

四、关注方向：大品种人血白蛋白和静丙占据优势的企业
2021年1-2月，共13家国产企业获批人血白蛋白。国产人血白蛋白批签发份额为45%，前4位的厂商是分别是天坛生物获批89万瓶(+8%)、泰邦生物获批60万瓶(+3%)、上海莱士获批50万瓶(-1%)和四川远大获批29万瓶(-15%)。

2007年-2020年12月，国产人血白蛋白批签发份额比较分散，批签发量较高的企业主要是天坛生物（占国产4%~24%）、泰邦生物（占国产5%~17%）、上海莱士（占国产5%~14%）与华兰生物（占国产4%~12%）。

2021年1-2月，总共13家国产企业获批静丙。其中，批签发量最高的分别是天坛生物56.12万瓶(份额29%)、泰邦生物34.74万瓶(份额18%)、双林生物18.77万瓶(份额9%)、四川远大18.10万瓶(份额9%)、上海莱士15.08万瓶(份额8%)（规格换算/1.0g）。