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血制品大品种供需失衡,涨价预期明显

投资策略    2021-04-02   山东神光      A0430617060001   
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一、跟踪血制品大品种白蛋白和静丙
2019年我国血制品行业市场规模达到360亿元左右,同比增长18.29%,其中,进口白蛋白、国产白蛋白、静丙的市场规模分别为135亿、87亿、75亿元,市场占比37.57%、24.12%、20.70%。加起来,这三个品类占据了市场82%的市场份额。

 

血制品主要有三大类,分别是白蛋白类(进口、国产)、免疫球蛋白类(静丙、狂免、破免、乙免)、凝血因子类(八因子、纤原)。当前需要主要跟进的白蛋白和静丙,其他的目前空间比较小。

 

供给端:考虑到2020受疫情影响,全国单采血浆站预计受影响约1个月,单采血浆量维持去年水平,或有所下滑,2019全国采浆量约9100吨,同比+6%,血制品生产具有一定生产周期,2020采浆的下滑可能会影响到后续的投浆及产品的生产,今年上半年的血制品供应会趋紧。

 

需求端:血制品作为处方药,2020受到疫情影响需求有所下滑,和其他药品一样,预计随着医院门诊量和手术量的恢复,在今年会有较好的恢复,加之新冠对医生和民众的教育,对于血制品的需求有望提升,整个血制品行业在短期供给有限,需求回升的背景下,有望迎来新一轮的高景气。

 

二、根据中检院披露血液制品的批签发数据:分品种看:人血白蛋白(规格换算/10g):2021年1-2月,人血白蛋白批签发总量为787万瓶(-32%),其中国产批签发为352万瓶(-5%),占比45%,进口批签发为435万瓶(-45%),占比55%。免疫球蛋白:2021年1-2月,静丙(规格换算/2.5g)批签发总量为197万瓶,同比下降37%;其中,2021年2月静丙批签发量为82.76万瓶,同比下降57%。其他品种如狂免(规格换算/200IU)2021年1-2月260万瓶(+20%)、破免(规格换算/250IU) 168万瓶(+39%);免疫球蛋白(规格换算/150mg)51万瓶(-48%) 。凝血因子类:PCC(规格换算/200IU)23.36万瓶(-31%)、凝血因子VIII(规格换算/200IU)35万瓶(-13%)、纤原(规格换算/0.5g)20万瓶(+6%)。

 

三、投资建议:新冠疫情对2020年国内血液制品采浆量产生冲击,但2021年处于持续恢复的过程。海外采浆量的下滑情况更为严重,2020-2021年海外采浆量的下滑将继续冲击人血白蛋白的供应,海外血浆紧张对终端的影响经过1年左右的时间将传导至中国市场。从中检院2021年1-2月的批签发数据看,供需格局已经失衡,国内以白蛋白为主的血液制品有望获得价格支撑,国内厂商有望获得量价齐升的发展机遇。

 

四、关注方向:大品种人血白蛋白和静丙占据优势的企业
2021年1-2月,共13家国产企业获批人血白蛋白。国产人血白蛋白批签发份额为45%,前4位的厂商是分别是天坛生物获批89万瓶(+8%)、泰邦生物获批60万瓶(+3%)、上海莱士获批50万瓶(-1%)和四川远大获批29万瓶(-15%)。

 

2007年-2020年12月,国产人血白蛋白批签发份额比较分散,批签发量较高的企业主要是天坛生物(占国产4%~24%)、泰邦生物(占国产5%~17%)、上海莱士(占国产5%~14%)与华兰生物(占国产4%~12%)。

 

2021年1-2月,总共13家国产企业获批静丙。其中,批签发量最高的分别是天坛生物56.12万瓶(份额29%)、泰邦生物34.74万瓶(份额18%)、双林生物18.77万瓶(份额9%)、四川远大18.10万瓶(份额9%)、上海莱士15.08万瓶(份额8%)(规格换算/1.0g)。

关键词:  血液制品 持续收紧
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