2023年2季度策略观点

1、基本面：中国经济继续复苏是股市最大基本面支撑。上市公司盈利拐点确认。

2、政策面：中国财政货币双宽松+股权市场承载债务风险化解重任。政策底更加厚实。

3、资金面：人民币升值，外资持续配置中国资产。基金发行与申购加速。市场底右侧反弹。

4、市场主线逻辑：政策催化+资金推动，先修估值，再炒业绩。

5、投资机会：A股成长赛道光伏新能源+新能源车戴维斯双击！H股中概互联民营经济龙头崛起！

第一部分：策略回顾

2023年核心观点

1、2023年A股市场风险和机遇同行，大盘震荡上涨为主！市场机会来自与政策催化+资金推动下核心资产的再抱团，一些在稳增长过程中起到基础性作用的行业领域有估值修复的机会，表现为金融、消费和传统制造业低估值的龙头公司再次上位。

2、投资逻辑依旧以发展为导向，一看全球总需求和国内需求增速快的领域，如上文提到的全球公共品的放量；二看国内需要攻坚克难卡脖子的重大领域，一些硬核科技受到的关注力度可能加大，如半导体、信创、军工电子等。

3、能够支撑市场结构性行情演绎的基础，除了各种稳增长政策催化，流动性边际宽松大概率会贯穿全年，这将继续增强市场对股票、基金、债券等资产的风险偏好，因此，来年市场仍大有可为。

第二部分：四底共振+流动性宽松，A股结构牛

经济底已经显现，高质量增长开启复苏之路！

国内基本面：开启复苏之路

政策底：A股韧性的基石

流动性边际宽松VS2019年-2020年

估值底：A股估值水平收敛，高增行业孕育大机会

上市公司盈利:拐点确认

货币；持续宽松，有利于股市风险偏好发挥

第三部分：价值群体、成长赛道、困境反转、中概互联轮换，先修估值，再炒业绩！

2023年四大类机会分布图

行业估值修复情况

二级行业归母净利润增长排行一(%)

股基混搭

风、光、锂、储、新能源车、半导体芯片、军工、工业自动化细分赛道优势公司，多点布局，广撒网，盯着盈利增速看股价弹性！做大波段行情！@光伏ETF、新能源车ETF、电池ETF、半导体ETF、科创50ETF、创业板ETF、软件ETF、云计算ETF、大数据ETF@旅游ETF@恒生ETF、@H股ETF@中概互联ETF

第四部分：风险因素分析@外部有利不利因素

欧美：高通胀，金融体系危机！股债动荡!

美国加息末端，全球股市如何表现？

汇率：人民币升值，全球资金涌入中国资产

外资：加速流入中国股市

数据来源：wind

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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)