6月以来A股市场连续刷新年内新低点并跌破2900点创18个月以来新低。伴随指数的下探，股价跌破每股净资产的股票数量开始大幅增加，据统计截至6月19日收盘，沪深两市共有201只个股跌破每股净资产，破净股数量创下近10年新高。从历史规律来看，当沪指处于低位区时伴随着破净股的大面积涌现，破净股数量常被用来衡量市场见底的重要指标之一。毕竟每股净资产是股票本身价值所在，当股价低于股票本身成本价值时，安全边际相对较高,往往也是中长线相对较好的布局时机。以下本文通过破净历史数据对比、破净集中行业及被错杀的破净股等三角度详细分析破净股投资机会，供投资者参考。

从上表A股历史上上证综指的几个标志性低点来看，当前A股破净股数量，是2016年1月A股熔断时53只破净股的近4倍；但破净股数量已经完全超越历史三大底部即998点、1664点、1849点时期的184只、175只、158只。当然从破净股占比来看，仅占全部A股比例的5.7%，低于前三次底部的10%的破净率。对标全球重要指数，A股市场低估程度更甚。数据显示，上证指数市净率为1.42倍，同样位居全球重要指数倒数第三位，连道琼斯工业指数的一半都不到。深证成指市净率2.48倍，同样远低于美股三大指数，也大幅低于孟买SENSEX30指数。

如去掉金融股的话，从PE角度，意味目前位置比2638点便宜25%，从PB角度，意味目前位置，和沪指2000点左右差不多。如下图：

从历史上看，大量股票股价跌破每股净资产，往往是一个市场底部的迹象，虽然很难判断走出底部需要多长时间，但历史经验一再证明，把时间拉长来看，最终往往都有较好的回报。当前破净股数量已创出了近年来的新高水平，不排除是市场加快见底的信号之一。中国经济基本面整体良好，虽面临金融去杠杆、国际贸易摩擦增多等诸多不确定因素，但经济转型升级持续发力，从中长期来看，不宜持过度悲观态度。

破净股主要扎堆行业

从201只破净股统计行业分布来看，主要扎堆在地产、电力、银行和煤炭等行业，其中房地产21家，电力19家，银行15家，煤炭9家公铁路运输9家，券商7家，钢铁6家。

具体来看，在地产板块中，信达地产的破净幅度最大，市净率只有0.66倍，年内跌幅达23%。市净率较低的还有福星股份、世茂股份和铁岭新城，当前市净率分别为0.68倍、0.74倍和0.76倍，对应的市盈率分别为7.67倍、16.23倍和19.93倍，今年以来股价跌幅分别为17.12%、10.01%和26.46%。此外，北京城建和美好置业的市净率也不足0.8倍。

在电力板块中，有郴电国际、豫能控股、甘肃电投、天富能源、吉电股份等5只个股的PB低于0.8倍，其中吉电股份股价跌破3元，市盈率仅10倍出头。破净电力股中股价多在2-5元低价股中。

银行方面，A股有15家上市银行处于破净状态，其中12家银行市净率低于0.85倍，平均市净率仅为0.81为历史最低点。其中破净幅度最大的是华夏银行，个股市净率为0.65倍，同时市盈率达到5.45倍。其它市净率较低的银行股还包括浦发银行、民生银行和交通银行，市净率分别达到0.71倍、0.73 倍和0.74倍。

煤炭股方面，9家破净股中市盈率低于10倍的有永泰能源、兰花科创、上海能源、开滦股份、恒源煤电等5家，其中上海能源(600508)仅5.88倍，公司一季度实现归母净利润3.41亿元，同比增105.05%，环比上年四季度的亏损1.84亿元大幅增长。超出市场预期。

另值得注意的是本轮下跌中，证券板块的破净出现扩容，从5月30日仅有海通证券一家扩大到7家，这是历史上从来没出现过的。破净股分别为：哈投股份、宝硕股份、东北证券、国元证券、东吴证券和光大证券；从券商股大面积破净来看从一个侧面反映出当前市场已经处于极度低迷状态，目前A股证券股整体PB估值为1.43倍，短期来看，已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。券商股的估值也创下了历史最低水平。另一季度证金公司共增持了16只券商股，买入券商股的资金超过40亿元，如今已悉数被套牢。站在目前时点，A股券商股的估值水平已进入安全区间。

如何在破净股寻宝“错杀股”

在泥沙俱下的弱势行情中，难免会有部分破净股受整体市场下跌而被错杀，后市一旦市场趋势扭转，这些质地优良的破净股反弹幅度或更为可观。因此，

在破净股筛选上，对于基本面并没有发生大的变化，估值回到了相对较低水平，投资者可结合公司未来业绩成长性、行业周期景气拐点、股东分红回报、国家队外资参与度等因素来综合寻宝“错杀股”，以下根据从破净的MSCI成份股中选择做如下列表：

从上表破净的MSCI成份股中，我们不难看出，集中行业在券商、银行、电力板块，投资人可通过近期北上资金逆势买入比例较大、国家队在一季度大幅增仓的个股中精选“错杀股”做中线布局。