摘要

盘面回顾

周三沪指继续小幅上涨报3387点，涨幅0.21%，成交4660亿，指数录得3连阳；创业板指报2065点，涨幅0.83%，收小阳。盘面上，煤炭、有色、电气设备、医药、公共交通等板块涨幅居前，通用机械、文教休闲、日用化工、旅游、矿物制品等板块跌幅居前。两市69家涨幅超9.8%，15家跌幅超9.8%，上涨家数1615 VS 下跌家数3604，个股跌多涨少，大小风格有所切换，热点由高向低轮动为主。周三主力资金净流出301.59亿元。

盘面分析

1、成交方面：周三两市成交额1.17万亿，较上个交易日放量37.8亿。目前成交连续多日维持在1.1-1.3万亿，这个量能只能满足题材快速轮动。短期国内降息后，一年期定存利率跌破1%，若股市有比较好的赚钱效应，理论上会刺激更多的银行存款转为入市增量资金，或许在等一个时机。

2、技术走势：沪指实现3连阳，指数又慢悠悠爬升上来。按短线节奏看，自3040点到3417点，再从3417点到3356点，今天又反击试了3394点，跌不深也涨不高，暂时没有明朗的空间，短期压力区还是在3400点附近。创业板指周三在宁德时代的带领下，一度冲击季线遇阻回落，目前量能仍是制约反弹能否持续的关键因素，指数风向标重点看宁德时代、东方财富、“易中天”等权重股即可。

3、热点方面：周三市场热点集中在固态电池、创新药、黄金等几个题材方向，周二大热的新消费方向有所分化。具体分析如下——

固态电池方向，今天放量上涨1.75%，其中金龙羽2板，国轩高科、圣阳股份等多股涨停。消息面催化主要有三个：一是5月20日金龙羽新能源（深圳）有限公司迎来高光时刻，成功与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单；二是5月16日-17日国轩高科举办2025全球科技大会，宣布全固态电池已实现装车，车型为星纪元ET；三是宁德时代香港上市并且有溢价，港股连续两日大涨带动了电池板块的上涨。目前固态电池在国家大力支持下，近半年产业化加速，同时固态电池最大的应用方向（无人机、低空经济）已经开始出现订单，这代表着一个行业大趋势，不会是短线题材，可以中长线重点跟踪。选股注重两点：一是具有核心技术，二是已经有产品，甚至即将量产。从目前市场表现看，核心品种可跟踪国轩高科、金龙羽。

创新药方向，今天放量上涨1.48%，三生国健、舒泰神、海辰药业、赛升药业等几个趋势票走势非常凌厉。近期创新药行业利好可谓密集，一是三生国健与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗授权协议，首付款12.5亿美元（约90亿元），总交易额超346亿元，刷新国产创新药出海纪录。二是2025年医保谈判提前，丙类目录首次聚焦创新药，允许通过商业保险支付（患者自付比例降至30%以下），显著提升药品可及性。三是多家创新药企宣布将在本月底的ASCO大会上披露多项旗下创新管线的重磅临床和研发数据等等。上述消息成为了整个创新药产业的短期最强催化。目前，恒生港股通创新药指数动态市盈率22倍，处于近五年1.15%分位，而头部企业创新药收入占比超50%。2025年一季度A股创新药板块净利润率首次转正，收入增速超30%，行业进入盈利兑现期，创新药趋势性价值重估仍然可期。今年估计是港股的创新药元年，要引起重视。从性价比参考，可以看看港股方向的创新药ETF。

科技方向，短期一直被风格压制，或与中美谈判有关，但临近5月底6月初，相关机器人和AI应用的催化也会逐步增多，如宇树人形机器人格斗大赛将于5月25日举行，英伟达5月28日公布2025财年第一季度财报，赛力斯6月16日展示人形机器人Demo，智元主办的机器人比赛5月26日开启等等。机器人板块也沉寂了一段时间，随着后面的事件催化，有可能会迎来修复，耐心等机会。

操作策略

周三市场风格整体表现为机构资金唱主角，表现到盘面就是以煤炭、银行、电力等高股息板块表现突出，代表投机情绪的微盘股高位震荡分化。短期仍是轮动行情，未来两天需紧盯3400点突破有效性和量能变化。考虑到月底，操作上回避无业绩的高位题材股，多看有逻辑有成长的低位方向。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。